Metas con el FMI: qué opciones tiene el Gobierno para acumular reservas en las próximas semanas y cumplir el objetivo del acuerdo
El BCRA se mantuvo al margen del mercado oficial en plena cosecha gruesa y solo acumuló divisas por el bono dirigido a inversores extranjeros. Sigue a la espera el préstamo Repo con bancos internacionales
La primera revisión técnica del acuerdo con el Fondo Monetario Internacional se realizará a fines de julio, en lugar de mediados de junio, como estaba previsto inicialmente y con ese aplazamiento el Gobierno consiguió algo de aire para intentar acercarse algo más a la meta de acumulación de reservas.
La posibilidad de un incumplimiento es relativizada en el equipo económico, que elige observar más bien el proceso y el panorama para lo que viene en los próximos meses durante todo el 2025 que la fecha de corte puntual del primer objetivo trimestral. El Banco Central necesitaría unos USD 4.000 millones más para alcanzar el umbral comprometido.
Fuentes oficiales dejaron saber a lo largo de la semana que la nueva fecha de corte para la revisión será a fines de julio, lo que significa que el Gobierno tendrá más tiempo para sumar divisas a las reservas. Durante este período, el Banco Central podrá continuar con las gestiones para mejorar las reservas netas, un objetivo fundamental dentro del acuerdo con el FMI.
No es casualidad que las gestiones para estirar un poco más los plazos se haya dado en medio de las recurrentes dudas en el mercado sobre la capacidad de acopio de dólares que tiene el BCRA bajo este modelo de flotación. Un indicador que actúa como termómetro en este sentido es el riesgo país, que se sostiene bien por encima de los 600 puntos, por lo que todavía obtura el retorno a los mercados internacionales para que el Tesoro pueda refinanciar sus vencimientos.
El Gobierno tiene previsto no comprar dólares en el mercado cambiario a menos que el tipo de cambio se acerque a la zona baja de flotación, lo que aún no ocurrió. Sin embargo, las autoridades también indicaron que existen otras alternativas para aumentar las reservas sin la necesidad de comprar dólares, lo que evitaría la emisión de pesos.
Una de las alternativas utilizadas por el Gobierno para sumar reservas es la suscripción de bonos, como el Bonte 2030. Esto permitió reducir la brecha de incumplimiento de la meta de reservas a unos USD 4.000 millones. Además, el Gobierno recurrió a operaciones REPO, lo que permitiría reducir aún más esa brecha si se colocan más de USD 1.500 millones. Las operaciones Repo, aunque no implican la compra directa de dólares, permiten acceder temporalmente a liquidez en dólares, lo que facilitaría la acumulación de reservas sin generar presiones sobre la emisión monetaria.
Desde el sector privado, distintos analistas señalan que, aunque la brecha de reservas se redujo, aún resta un terreno amplio para recorrer en ese sentido. Según un informe de Aurum, esta brecha se reduciría aún más con las operaciones Repo, pero solo si se colocan más de USD 1.500 millones en este tipo de transacciones. Sin embargo, los analistas también advierten que, incluso con esta prórroga, las posibilidades de cumplir con las metas de reservas este año siguen siendo bajas.
FUENTE INFOBAE
